PSRとは？計算式やPERとの違いも解説

「PSRってどんな指標なんだろう？」と疑問に思っていませんか？

PSRという言葉は聞いたことがあるものの、具体的にどのような指標なのか知りたいという方が多いようです。

そこで今回は、PSRの概要について解説します。

本記事を読むと、PSRの仕組みを理解し投資判断に活かせるようになりますので、ぜひ最後までご覧ください。

PERの計算式は？PERの目安や投資に活用する際の注意点も解説

PSRとは

本章では、PSRの概要について以下の内容に沿って解説していきます。

• PSRとは
• PSRの計算式
• PSRの目安

それぞれみていきましょう。

PSRとは

PSR（Price to Sales Ratio）とは、日本語で「株価売上高倍率」と呼ばれる株価指標です。

「時価総額が年間売上高の何倍か？」を表す数字で、小さいほど割安、大きいほど割高の目安になります。

PSRの特徴は、利益ではなく売上高をもとにして株価の割安・割高を評価するところにあります。

利益を基準にしないため、赤字の企業や成長途上の企業でも問題なく評価が可能です。

現在では特に、将来の成長が期待されるグロース株（成長株）の分析で広く活用されています。

PSRの計算式

PSRの計算式は、以下のとおりです。

• 時価総額 ÷ 年間売上高

たとえば、時価総額1,000億円で年間売上高500億円の企業なら、1,000÷500でPSRは2倍になります。

なお、株価を1株あたり売上高で割る方法でも、まったく同じ数値を導き出すことが可能です。

PSRの目安

一般的な目安として、PSRが1.0倍以下であれば割安、4.0倍以上になると割高と判断されることが多いです。

ただし、業種や企業の成長性によって適正水準は大きく異なります。

たとえば、高成長が見込まれるIT企業などではPSRが10倍を超えるケースもあります。

そのため、同業他社との比較や過去の推移と合わせて総合的に判断することが大切です。

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PSRと他の株価指標との違い

本章では、PSRと以下の指標との違いを解説していきます。

• PSRとPERの違い
• PSRとPBRの違い

それぞれみていきましょう。

PSRとPERの違い

PSRとPERの違いは、株価を評価する基準が「売上高」か「利益」かという点です。

PER（株価収益率）とは、株価が1株あたり純利益の何倍まで買われているかを示す指標です。

純利益とは、売上からすべての費用や税金を差し引いたあとに残る、最終的な儲けを指します。

2つの指標の違いをひと目で確認できるよう、以下の表へ比較ポイントを整理しました。

項目	PSR	PER
評価の基準	売上高	純利益
計算式	時価総額 ÷ 年間売上高	株価 ÷ 1株あたり純利益
赤字企業の評価	できる	できない
向いている企業	赤字の成長企業	黒字の成熟企業

利益がマイナスになる赤字企業を評価できない点は、PERが抱える大きな弱点です。

一方でPSRは売上高を基準とするため、赤字の成長企業でも割安かどうかを判断できます。

こうした特徴から、PSRは利益がまだ出ていない成長企業を評価する際にひときわ力を発揮します。

PSRとPBRの違い

PSRとPBRの違いは、株価を評価する基準が「売上高」か「純資産」かという点にあります。

PBR（株価純資産倍率）とは、株価が1株あたり純資産の何倍まで買われているかを示す指標です。

純資産とは、会社の全財産から借金などの負債を差し引いた、返す必要のないお金を意味します。

2つの指標がどう違うのかを、以下の表で特徴を比べてみましょう。

項目	PSR	PBR
評価の基準	売上高	純資産
計算式	時価総額 ÷ 年間売上高	株価 ÷ 1株あたり純資産
向いている企業	資産の少ない新興企業	資産を多く持つ成熟企業

PBRは、工場や設備をあまり持たないIT企業やサービス業だと実態を評価しにくい弱点があります。

一方でPSRは事業の売上規模を基準とするため、資産が少ない企業の分析でも力を発揮します。

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PSRを活用するコツ

本章では、PSRを活用するコツとして以下の内容に沿って解説していきます。

• 赤字企業の評価に使う
• 同業種の企業同士で比較する
• 過去のPSR推移と現在値を比較する

それぞれみていきましょう。

赤字企業の評価に使う

PSRは、赤字の成長企業やベンチャー企業を評価する場面で特に大きな効果を発揮する指標です。

PERをはじめとする利益ベースの指標は、利益が出ていない赤字企業では数値を算出することができないため比較には使えません。

ですが、PSRは売上高を基準としているため、赤字の段階にある企業でも数値を算出できるので比較が可能になります。

したがって、赤字企業への投資判断に迷ったら、まずはPSRを活用して比較してみましょう。

同業種の企業同士で比較する

PSRを使う際は、同業種の企業同士で比較することが重要です。

売上高に対する利益率は業種によって大きく異なるので、同じ売上高でも株価に与える影響は業種ごとに変わるからです。

そのため、異業種間でそのままPSRを比較すると、誤った投資判断につながりかねません。

したがって、PSRは必ず同業種内の企業同士で比較するようにしましょう。

過去のPSR推移と現在値を比較する

PSRを使うときは、同じ企業の過去の推移と現在の数値を比べて判断する方法が有効です。

たとえば、ある企業のPSRが過去5年間にわたって1.0倍～1.5倍で推移しているとします。

そこで、現在のPSRが1.0倍とレンジの下限にあるなら、割安と判断する材料になります。

反対に現在の数値が過去の推移を大きく上回っていれば、株価の過熱感を警戒できるでしょう。

ただし、事業内容や収益構造が過去と大きく変わっている場合、過去のPSRとの単純比較では正しい判断ができないこともある点には注意が必要です。

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PSRを活用する際の注意点

便利なPSRにも弱点はあり、注意点を知らないまま使うと投資判断を誤るおそれがあります。

そこで本章では、PSRを活用する際の注意点として以下の内容を解説していきます。

• 企業規模の違いに注意が必要
• 同業種でもビジネスモデルが異なると比較しにくい
• 単独で使わない

それぞれみていきましょう。

企業規模の違いに注意が必要

PSRを用いて企業の株価水準を比較する際は、企業規模の違いに注意する必要があります。

一般的に、大企業はすでに売上規模が大きく、今後の成長率が鈍化しやすい傾向にあるため、PSRは低めに算出されることが多いです。

一方、新興成長企業やスタートアップは現時点の売上規模が小さくても、将来的に高い成長が期待されるケースが多いのでPSRが高くなりやすい傾向があります。

そのため、規模が異なる企業同士をPSRだけで比較すると、割高・割安の判断を誤るおそれがあります。

したがって、正確な評価を行うためには同業種かつ同程度の規模の企業同士で比較することが大切です。

同業種でもビジネスモデルが異なると比較しにくい

同じ業種であっても、ビジネスモデルが異なる企業同士のPSRの比較には注意が必要です。

なぜなら、儲けの仕組みが違うと利益率も変わり、同じ売上高が持つ価値まで異なってくるからです。

たとえば、同じ不動産業でも、自社で物件を仕入れて販売する分譲型の企業は売上高こそ大きいものの利益率は低くなりがちですが、売買の仲介手数料を収入源とする仲介型の企業は売上高は小さくても利益率が高い傾向があります。

つまり、同業種のPSRの数値だけを並べて「割安・割高」を判断すると、実態を見誤ってしまう可能性があります。

したがって、比較の際は業種だけでなく、ビジネスモデルや利益率が近い企業を選ぶよう心がけましょう。

単独で使わない

PSRは企業の売上高に対する株価の割安・割高を測る便利な指標ですが、単独での使用には注意が必要です。

PSRは売上高のみを基準とするため、負債の状況といった重要な財務情報が反映されないからです。

したがって、自己資本比率や流動比率など別の指標も併せて確認することが重要です。

PSRはあくまで評価の一側面を捉えるものであり、投資判断の唯一の根拠とせず、総合的な企業分析の中で補完的に活用するのがよいでしょう。

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よくある質問

PSRはどこで調べられますか？

PSRは、証券会社のツールや株式情報サイトを使えば、誰でも無料で確認できます。

仮に数値の掲載がない場合でも、「時価総額 ÷ 年間売上高」の式に当てはめれば自分で計算可能です。

時価総額は株価情報サイトで、売上高は決算短信や有価証券報告書で確認するのが基本です。

無料で手に入る情報だけで調べられるので、まずは身近な企業で気軽に試してみてください。

米国株でもPSRは使えますか？

米国株においてもPSRは十分に活用できます。

特に、成長段階にあるテクノロジー企業など、まだ利益が出ていない銘柄の割安・割高を判断する際に有効な指標です。

ただし、業種によって適正水準が大きく異なるため、同業他社間での比較が基本となる点は留意しておきましょう。

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まとめ

今回は、PSRの基本的な概要と活用のコツ、注意点について解説しました。

PSRは売上高を基準に株価の割安・割高を評価する指標で、赤字企業でも分析できるのが大きな特徴です。

ただし、企業規模やビジネスモデルが違うと比較が難しい場合もあるため、他の指標と併せて投資判断することが大切です。

ぜひ本記事を参考に、PSRを日々の投資分析に活用してみてください。

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