「PBRの計算式ってどうなっているんだろう？」と疑問に思っていませんか？
PBRはどのような指標かなんとなく理解しているものの、計算方法がわからないから知りたいと思っている方が多いようです。
そこで今回は、PBRの計算式について解説します。
本記事を読むと、PBRの計算方法を理解したうえで銘柄選びに活かせるようになりますので、ぜひ最後までご覧ください。
PBR（株価純資産倍率）とは？目安や注意点をわかりやすく解説
そもそもPBRとは
PBRとは、株価が企業の純資産に対して割安か割高かを判断するための指標です。
Price Book-value Ratioの略で、日本語では株価純資産倍率と呼ばれています。
具体的には、株価が1株あたり純資産（BPS）の何倍で取引されているかを表す数値です。純資産とは、企業が解散したときに株主へ分配される資産のことで「解散価値」とも呼ばれます。
PBRが1倍なら株価と解散価値が同じ水準にあり、1倍を下回る場合は資産価値より安く株が売られている状態を意味します。
PBRは投資初心者からプロの投資家まで幅広く活用されている基本となる指標のため、株式投資を始めるなら最初に押さえておくと良いでしょう。
PBR1倍割れ銘柄は割安なのか？1倍を下回る理由とリスクを解説
PBRの計算式
PBRは、株価を1株あたり純資産（BPS）で割るだけで計算できます。
具体的な計算式は、以下のとおりです。
- PBR（倍）＝株価÷1株あたり純資産（BPS）
- BPS＝純資産÷発行済株式数
たとえば、株価が1,000円でBPSが500円の銘柄なら、1,000÷500でPBRは2.0倍と計算されます。
数値が高いほど純資産に対して株価が割高であり、低いほど割安であると判断できる仕組みです。
なお、PBRは証券会社のサイトや会社四季報などに掲載されているため、自分で計算する場面はほとんどありません。
PERとPBRの目安は？計算式や活用時の注意点を分かりやすく解説
PBRの目安
PBRの目安は1倍が基準とされ、1倍未満なら割安、2倍以上なら割高と判断されるのが一般的です。
水準ごとの評価を表に整理すると、以下のようになります。
| PBRの水準 | 一般的な評価 |
| 1倍未満 | 株価が解散価値を下回っており、割安と判断されやすい |
| 1倍〜2倍未満 | 適正水準とされることが多く、多くの銘柄が収まる範囲 |
| 2倍以上 | 成長期待の高い銘柄に多いが、割高と見なされる場合もある |
ただし、PBRの適正水準は業種や市場環境によって大きく変わるため、一律の基準で機械的に判断しないよう注意が必要です。
PER・PBRの覚え方はこれでOK！初心者が迷わない「1分理解」と失敗しない使い方
PBRを投資に活用する方法
PBRの意味と目安を理解したら、次は実際の銘柄選びに役立てていきましょう。
本章では、投資初心者でも実践しやすい以下の3つの活用方法を紹介します。
- PBR1倍割れの銘柄を探す
- PBRの推移で買い時を判断する
- 配当利回りが高くなっている銘柄を狙う
順番に確認して、割安株の発掘や購入タイミングの判断に活かしてください。
PBR1倍割れの銘柄を探す
PBRが1倍を割っている銘柄は、割安株の有力な候補になります。
なぜなら、株価が企業の解散価値を下回っており、理論上は株主が受け取れる資産額より安く購入できるからです。
たとえばPBR0.7倍の銘柄は、解散価値よりも3割安い価格で取引されている計算になります。
また、資産面から見て株価の下値余地が限定的と考えられるため、値下がりリスクを抑えやすい点も魅力です。
ただし、業績悪化や将来性への懸念といった正当な理由で1倍を割っているケースも存在します。
そのため、財務内容や業績の推移も併せて確認して判断することも重要です。
PBRの推移で買い時を判断する
過去のPBRの推移を分析すると、感覚に頼らずに買い時を判断ができます。
個別銘柄のPBRには上下に一定のレンジがあり、下限付近まで下がった局面は買い時と考えられるからです。
たとえば、過去5年間のPBRが0.8倍〜1.5倍で推移してきた銘柄が0.9倍まで下がれば、割安圏に入ったと判断できます。
現在のPBRが過去のレンジ内でどの位置にあるかを確認する習慣をつければ、高値づかみを避けながら有利な価格で投資しやすくなるでしょう。
配当利回りが高くなっている銘柄を狙う
PBR（株価純資産倍率）が1倍を下回る銘柄は、理論上、企業の解散価値よりも安く株式が取引されていることを意味します。
こうした割安株の中でも特に注目したいのが、配当利回りが高い銘柄です。
PBRが低いということは株価が抑えられている可能性があるため、相対的に配当利回りが高くなりやすい傾向があります。
つまり、PBRの低さと高配当が両立している銘柄は、株価の下値リスクが限定的でありながら、保有中にインカムゲインを得られるという二重のメリットが期待できます。
しかし、PBRが低い背景には業績悪化などの可能性が潜んでいる場合もあるため、財務健全性や配当の持続性を併せて確認するようにしましょう。
成長投資枠での個別株の選び方は？新NISAでの個別株の買い方も解説
PBRを投資に活用する際の注意点
PBRは便利な指標ですが、使い方を誤ると割安に見える銘柄で損をしてしまうおそれもあります。
そこで本章では、投資判断で失敗しないために知っておきたい以下の3つの注意点を解説します。
- PBRが低いから割安とは限らない
- 業種によって適正水準が異なる
- PBR単独では判断が不十分
各注意点の中身を理解して、PBRを正しく使いこなせるようになりましょう。
PBRが低いから割安とは限らない
PBRが低いからといって、必ずしもお買い得な割安銘柄であるとは限りません。
業績の悪化が続く企業や将来の成長が見込めない企業は、PBRが低くても株価がさらに下落する可能性があるからです。
たとえば、赤字続きで純資産が減り続けている企業の場合、低いPBRは「割安」ではなく「妥当な評価」や「まだ割高」を意味する場合もあります。
そのため、数値の低さだけに飛びつかず、売上高や利益の推移、事業の将来性まで総合的に分析したうえで投資判断しましょう。
業種によって適正水準が異なる
PBRを投資判断に用いる際は、業種ごとに適正水準が大きく異なる点に注意が必要です。
たとえば、製造業など有形資産を多く保有する業種ではPBRが1倍を下回ることも珍しくありません。
一方、ITやサービス業のように、ブランド力や技術力といった無形資産が企業価値の源泉となる業種では、PBRが数倍の水準で推移するのが一般的です。
そのため、異なる業種の銘柄同士をPBRだけで単純に比較すると、割安・割高の判断を誤るおそれがあります。
したがって、PBRを活用する際は同業他社や業種平均と比較したうえで、その水準が妥当かどうかを見極めることが大切です。
PBR単独では判断が不十分
PBRを参考に投資をするなら、他の指標との併用が欠かせません。
PBRは純資産に対する株価水準を示すだけで、企業の収益力までは反映しないからです。
そのため、PBRが1倍を下回り割安に見えても、業績が赤字続きで純資産が年々減少していれば株価はさらに下落するリスクがあります。
したがって、PER（株価収益率）やROE（自己資本利益率）など、複数の指標を組み合わせて多角的に企業分析することが大切です。
ファンダメンタル分析とはなに？ファンダメンタル分析のやり方も解説
PBRとPERの違い
PBRとPERはどちらも株価の割安・割高を測る指標ですが、着目するポイントが異なります。両者の違いを表で整理すると以下のとおりです。
| 指標 | 計算式 | 着目するポイント |
| PBR | 株価÷1株あたり純資産（BPS） | 企業が持っている資産 |
| PER | 株価÷1株あたり利益（EPS） | 企業が稼ぐ利益 |
PBRは資産価値に対する株価水準を測り、PERは収益力に対する株価の妥当性を測る指標といえます。
そのため、両方の指標を組み合わせれば資産面と収益力の2つの視点から企業を評価でき、より精度の高い投資判断が可能です。
なお、PERは通常15倍程度が平均的な水準とされ、15倍より低ければ割安、高ければ割高と判断される傾向があります。
PBRとROEの違いは？
PBRは株価の割安度を測る指標であり、ROEは企業の経営効率を測る指標という違いがあります。
両者の違いを表で整理すると、以下のとおりです。
| 指標 | 計算式 | 着目するポイント |
| PBR | 株価÷1株あたり純資産（BPS） | 株価が資産価値に対して割安か割高か |
| ROE | 当期純利益÷純資産×100 | 企業が資本をどれだけ効率よく使えているか |
ROEは一般的に8%以上が一つの目安とされており、10%を超えると経営効率が高い企業と評価される場合が多いです。
よくある質問
PBRがマイナスになることはありますか？
PBRがマイナスになることは、理論上あり得ます。
企業の負債が資産を上回る債務超過（借金が財産より多い状態）に陥ると、純資産がマイナスとなり、計算上PBRもマイナスになるからです。
債務超過の企業は財務的に極めて危険な状態にあり、上場廃止になるリスクも高いといえます。
したがって、マイナスPBRの銘柄への投資はリスクが大きいため、なるべく手を出さないようにしましょう。
PBRは高い方がいい？
PBRが高いこと自体を、良い・悪いと一概に言い切ることはできません。
高いPBRは市場が将来の成長を期待しているサインとも解釈できる一方、過大評価による割高な状態とも解釈できるからです。
たとえば急成長中のIT企業ならPBR5倍でも妥当な評価といえますが、成熟した企業のPBR3倍は割高の可能性があります。
そのため、数値の高低だけで判断せず、企業の成長性や業種の特性、他の指標も含めて総合的に評価しましょう。
まとめ
今回は、PBRの計算式について解説しました。
PBRは株価を1株あたり純資産で割って算出する指標で、1倍を基準に割安・割高を判断できます。
ただし、PBRが低いからといって必ずしも割安とは限らないため、業種ごとの適正水準やPERなど他の指標と併せて判断するのが大切です。
ぜひ本記事を参考に、PBRを活用した銘柄選びに取り組んでみてください。
株トレード歴40年のプロトレーダー相場師朗先生が監修する株式投資情報総合サイト「インテク」の編集部です。今から株式投資を始めたいと思っている投資初心者の方から、プロが実際に使っているトレード手法の解説までの幅広いコンテンツを「わかりやすく、気軽に、実用的に」をモットーに発信しています。
