ファンダメンタル分析とはなに？ファンダメンタル分析のやり方も解説

「ファンダメンタル分析とはなに？」と疑問に思っていませんか？

株式投資を学びはじめた方にとって、ファンダメンタル分析という言葉は聞いたことがあるものの、具体的にどんな分析方法なのかわからないという方が多いようです。

そこで今回は、ファンダメンタル分析の基本的な概念から具体的なやり方まで詳しく解説します。

本記事を読むと、初心者の方でもファンダメンタル分析を使って、適切な銘柄選択ができるようになります。

ぜひ本記事の内容を参考に、感覚ではなくデータで判断する投資習慣の第一歩として、ファンダメンタル分析を取り入れてみてください。

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ファンダメンタル分析とは？

ファンダメンタル分析とは、企業の財務状況や業績をもとに「その会社が本当に価値ある投資先であるか」を客観的に評価する投資手法です。

株式投資において感覚や噂に頼った判断は危険ですが、ファンダメンタル分析をすれば、財務諸表や業績データなどの客観的な情報に基づいて合理的な投資判断を行えます。

たとえば、売上高や営業利益の成長率を過去数年間にわたって調べると、その企業の収益力の持続性を評価できます。

また、株価指標であるPER（株価収益率）を同業他社と比較すると、その企業の株価が割安か割高かを判断可能です。

このように、ファンダメンタル分析をすると、企業の実態に基づいた投資判断により長期的な資産形成を目指せます。

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初心者が押さえるべき指標

ファンダメンタル分析を実践する上で、最初に理解すべき内容は大きく「財務諸表」と「株価指標」の2種類にわかれます。

本章では、財務諸表と株価指標を軸に投資初心者が抑えるべき指標を紹介します。

財務諸表

財務諸表とは、企業の経営成績や財政状態をまとめた報告書であり、投資判断に必要な基礎情報が詰まっています。

本節では、財務諸表に記されている以下の基本的な内容について解説します。

• 売上高
• 営業利益
• 経常利益
• 純利益

なお、本節で紹介する内容をまとめたものは以下の画像となります。

それぞれみていきましょう。

売上高

売上高とは、企業が商品やサービスを販売して得た総収入で、企業の規模や事業の成長性が測れる基本的な指標です。

売上高が毎年増加しているということは、それだけ多くのお客さんに商品やサービスが選ばれており、事業が順調に拡大していると判断できます。

反対に売上高が減少傾向にある場合は、競合に顧客を奪われていたり、市場そのものが縮小していたりする可能性があります。

ただし、売上高だけでは企業の真の収益性や財務健全性を判断できないため、営業利益や純利益などの数値と併せて総合的に分析するのが重要です。

営業利益

営業利益とは、売上高から仕入れにかかるコスト（売上原価）や人件費・広告費などの費用（販売費・一般管理費）を差し引いた利益を指します。

つまり営業利益は、本業の実力を示す数字であるため、企業の競争力や経営効率を見極める際に欠かせない指標です。

たとえば、売上高が増加しているのに営業利益が減少している企業は、コスト管理に問題がある可能性があります。

そのため、売上高と営業利益を両方確認し、営業利益率（営業利益÷売上高）が高い水準を維持しているかどうかをみるのも重要です。

経常利益

経常利益とは、営業利益に受取利息などの「営業外収益」を加え、支払利息などの「営業外費用」を差し引いた利益です。

本業の利益である営業利益に加え、財務活動（お金の貸し借り）による収支も反映されるため、企業の通常の経営活動全体を通じた収益力をより包括的に示す指標といえます。

特に借入金が多い企業の場合、毎期多額の支払利息が発生するため、営業利益が高くても経常利益が大幅に低くなるケースがあります。

そのため、経常利益を確認すると財務的な健全性も含めた企業の総合的な収益力を正しく把握することが可能です。

純利益

純利益とは、経常利益から特別損益（工場売却益や災害損失など一時的な損益）や法人税などを差し引いた、企業の最終的な利益です。

株主にとって純利益は特に重要な指標であり、配当金の原資となるほか、利益の一部が会社に蓄積されることで企業の財務基盤の強化にもつながります。

純利益が継続的にプラスであれば安定した配当が期待でき、利益が増加傾向にあれば増配（配当額の増加）の可能性も高まります。

そのため、純利益は「株主目線での企業評価」において最終的な判断基準となる、ファンダメンタル分析の核心ともいえる指標です。

株価指標

株価指標とは、株価と企業の業績・財務データを組み合わせて、今の株価に対して割安か割高かなどを判断するための指標です。
本節では、基本的な株価指標である以下の3つの指標について解説します。

• PER
• PBR
• 配当利回り

それぞれみていきましょう。

PER

PERとは、株価を1株あたりの純利益で割った値であり「株価が利益の何倍で評価されているか」を示す指標で、計算式は以下のとおりです。

• PER（倍）＝株価÷一株純利益

PERが低いほど、利益に対して株価が割安であることを意味します。

一般的に日本株のPERは平均15倍〜20倍程度であるため、この水準を大きく下回る銘柄は割安候補として注目される場合が多いです。

たとえば、同業他社のPERが20倍のなか、ある企業のPERが12倍であれば、相対的に割安と判断できます。

ただし、PERが低い企業のなかには業績悪化が見込まれており市場がすでに低評価を下している場合もあるため、業績のトレンドと合わせて判断することが重要です。

業種によって適正なPERの水準は異なるため、必ず同業他社との比較を基本として活用しましょう。

PBR

PBRとは、株価を1株あたりの純資産（※企業が持つ資産から負債を引いた正味の資産）で割った値であり「株価が企業の資産価値の何倍か」を示す指標です。

計算式は、以下のとおりです。

• PBR（倍）＝株価÷1株あたりの純資産

PBRが1倍を下回るということは、株価が企業の解散価値（事業をやめて資産をすべて換金した場合の価値）を下回っていることを意味し、資産面からみて割安と判断されます。

たとえば、PBRが0.7倍の企業の場合、理論上その企業の株は解散時に得られる価値よりも安く購入できていることになります。

PBRは、土地や設備など多くの資産を持つ製造業・不動産業などの企業の割安度を測る際に特に有効な指標です。

配当利回り

配当利回りとは、予想1株あたり年間配当金を株価で割った値であり、「投資した金額に対してどれくらいの配当収入が得られるか」を示す指標です。

配当利回りの計算式は、以下のとおりです。

• 配当利回り（％）＝予想1株あたり年間配当金 ÷ 株価 × 100

たとえば、年間予想配当金が30円の銘柄が株価1,000円の場合、配当利回りは3％となり、多くの銀行預金の金利を大きく上回るリターンが期待できます。

長期保有を前提として安定的な収益を求める投資家にとって、配当利回りは重要な指標です。

しかし、配当利回りが高い銘柄は魅力的にみえますが、業績悪化により配当が減額・廃止されるリスクもあるため純利益の推移と合わせて確認する習慣をつけましょう。

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ファンダメンタル分析のやり方

本章で紹介するファンダメンタル分析のやり方は、以下のとおりです。

• STEP1. 企業の「稼ぐ力」をみる
• STEP2. 企業の「財務の安全性」をみる
• STEP3. 株価が「割安か割高か」を判断する

本章で紹介する手順を踏むと、企業の本質的価値を正しく評価し、リスクを抑えた投資判断ができるようになります。

それぞれ解説します。

STEP1. 企業の「稼ぐ力」をみる

投資の大前提は「利益を生み出せる企業に投資する」ことであり、稼ぐ力のない企業への投資はリスクが高く、長期的な株価上昇も期待しにくいです。

そのため、最初のステップでは売上高や純利益などの業績を確認し、企業が継続的に利益を出せているかを判断します。

確認する際は、単年度だけでなく過去3年〜5年のデータを時系列でみるのが重要です。

たとえば、過去5年間にわたって売上高と純利益が右肩上がりを続けている企業は、安定した成長企業と評価できます。

証券会社のサイトや企業のIR情報ページにある「業績推移グラフ」を活用すると、トレンドが一目でわかり便利です。

まずは稼ぐ力を確認して、投資対象として基本的な条件を満たしているかを見極めましょう。

STEP2. 企業の「財務の安全性」をみる

次のステップでは、自己資本比率を確認し、企業が経営危機に陥るリスクを評価していきましょう。

自己資本比率とは、企業の総資産のうち自己資本（借入金などの負債に頼らない自己の資金）が占める割合を示す指標で、企業の財務的な安定性・健全性を測る際に使われます。

自己資本比率が高い企業は、借入に頼りすぎずに事業を運営できているため、景気が悪化したり業績が一時的に落ち込んだりしても経営が揺らぎにくいという特徴があります。

一般的に自己資本比率が30％以上であれば財務的に安定していると評価されやすく、30％を下回る場合は財務リスクに注意が必要です。

自己資本比率をみて財務の安全性を確認すると、投資先企業が「長期にわたって事業を続けられる体力があるか」を客観的に評価できます。

STEP3. 株価が「割安か割高か」を判断する

最後のステップでは、PERやPBRなどの株価指標を使って、現在の株価が企業価値に対して妥当かどうかを判断します。

STEP1・STEP2で優良企業だと確認できても、株価が過大評価されている状態で購入すると、その後の株価下落リスクが高まってしまうからです。

そのため、投資に適した価格で購入するためには、株価指標による割安度の評価が欠かせません。

PERは同業他社の平均値と比較し、著しく低ければ割安候補として注目します。

たとえば、STEP1・STEP2をともにクリアした企業のPERが、同業他社平均より少なければ割安株の可能性があります。

また、PERに加えてPBRも確認すると、利益面と資産面の両方から割安度を評価でき、より信頼性の高い投資判断が可能です。

STEP1〜STEP3を組み合わせると、業績・安全性・価格水準の3つをすべて考慮した質の高い投資判断が実現できます。

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ファンダメンタル分析をするときの注意点

ファンダメンタル分析で意識したいのは「市場はすでに情報を織り込んでいる」という点です。

財務諸表が良好でも、内容がすでに株価に反映されていれば割安とはいえません。

そのため、数字の良し悪しだけでなく「市場の期待と比べてどうか」という視点を持つのが大切です。

また、単一の指標に頼りすぎないことも重要です。

たとえばPERだけをみていると、借入金が多い企業や利益の質が低い企業を見落とす場合があります。

複数の指標を組み合わせたり、ビジネスモデルや競合環境といった定性情報も照らし合わせたりすると、より立体的な企業評価が可能になります。

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ファンダメンタル分析について知りたい人によくある質問

ファンダメンタル分析について知りたい人によくある質問は、以下のとおりです。

• ファンダメンタル分析とテクニカル分析との違いは？
• ファンダメンタル分析は意味ない？

それぞれみていきましょう。

Q1. ファンダメンタル分析とテクニカル分析との違いは？

A. ファンダメンタル分析とテクニカル分析の違いは、以下のとおりです。

	ファンダメンタル分析	テクニカル分析
主な目的	なにを買うか（銘柄選定）	いつ買うか（タイミング判断）
分析対象	財務諸表・経営環境	株価チャート
向いている期間	中長期投資	短中期投資

両者は対立するものではないため、組み合わせるとより精度の高い投資判断が可能になります。

たとえば、ファンダメンタル分析で「業績が優れた成長株」を絞り込んだ上で、テクニカル分析で「最適な買い時」を見極めるといった活用法が一般的です。

長期投資家はファンダメンタル分析を重視する傾向がありますが、エントリーや利益確定のタイミングにテクニカルを取り入れると投資の精度も向上します。

Q2. ファンダメンタル分析は意味ない？

A. 「ファンダメンタル分析は意味がない」とはいい切れません。

たしかに短期トレードでは、情報が価格変動に追いつかない場面もあります。

ですが、長期投資においてファンダメンタル分析は、企業の本質的な価値を見極める強力な手法です。

バフェットをはじめ多くの成功した投資家が実践しているように、財務諸表や業績トレンドを読む力は、割安な優良株を発見する上で今も有効です。

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まとめ

今回は、ファンダメンタル分析の基本的な考え方と具体的なやり方について解説しました。

ファンダメンタル分析は感覚ではなく、売上高や利益など客観的なデータをもとに企業の本質的な価値を見極める手法であり、中長期投資において特に力を発揮します。

大切なのは単一の指標に頼るのではなく、財務諸表と株価指標を組み合わせながら、業績・安全性・価格水準の3つを総合的に判断することです。

ぜひ本記事を参考に、データに基づいた投資判断を習慣として身につけてみてください。

目標株価はあてにならない？過去データが示す現実と正しい活用法を初心者向けに解説