貸借銘柄とは何？メリット・デメリットも解説

「貸借銘柄って何だろう？」と疑問に思っていませんか？

信用取引に興味を持ちはじめたものの、貸借銘柄とはどのような銘柄で、どんなメリット・デメリットがあるのかわからないから知りたいという方が多いようです。

そこで今回は、貸借銘柄の基本的な意味やメリット・デメリットについて解説します。

本記事を読むと、貸借銘柄の意味を理解したうえで取引戦略の幅を広げられるようになります。

ぜひ本記事の内容を参考に、貸借銘柄の知識を投資に役立ててみてください。
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貸借銘柄とは何？

本章では、貸借銘柄とは何なのかについて以下の内容に沿って解説します。

• 貸借銘柄とは
• 貸借銘柄と貸借融資銘柄の違い
• 貸借銘柄に選ばれる条件

それぞれみていきましょう。

貸借銘柄とは

貸借銘柄とは、制度信用取引で空売り（信用売り＝株を借りて売ること）できる銘柄として証券取引所および証券金融会社が指定した株を指します。

通常の株式投資では「安く買って高く売る」方法でしか利益を得られません。

ですが、貸借銘柄であれば証券金融会社から株式を借りて先に売り、株価が下がったタイミングで買い戻すことで差額を利益にできます。

つまり、貸借銘柄に該当する銘柄は「売り」からもエントリーできるため、上昇局面だけでなく下落局面でも収益機会を狙えるのが大きな特徴です。

なお、上場しているすべての銘柄が対象になるわけではなく、流動性や株主数などの一定基準をクリアした銘柄だけが指定される仕組みです。

貸借銘柄と貸借融資銘柄の違い

貸借銘柄と貸借融資銘柄の違いは、空売りができるかどうかという点にあります。

制度信用取引で貸借融資銘柄は「買い」だけが認められていますが、貸借銘柄は「買い」に加えて「売り」も可能となっています。

そのため、ある銘柄が貸借融資銘柄に分類されていた場合、株価が下がると予想しても信用買いしか選べません。

しかし貸借銘柄であれば、値下がりを見込んで空売りからポジションを取り、実際に株価が下落すれば利益を得ることが可能です。

両者の違いを、以下の表で整理しておきましょう。

項目	貸借銘柄	貸借融資銘柄
信用買い	可能	可能
信用売り（空売り）	可能	不可
取引の自由度	高い	低い

取引戦略の選択肢を広げたい場合は、投資対象が貸借銘柄かどうかを事前に確認しておくことが大切です。

なお、貸借銘柄と貸借融資銘柄をあわせて制度信用銘柄と呼ばれます。

貸借銘柄に選ばれる条件

貸借銘柄に選定されるには、証券取引所と証券金融会社が設けている複数の基準を満たす必要があります。

日本取引所グループが公表している貸借銘柄の主な選定基準は、以下のとおりです。

選定基準の項目	具体的な条件
流通株式の数	17,000単位以上
株主数	1,700人以上
売買高	直近6か月間で月平均100単位以上
値付率	直近6か月間で80％以上
その他条件	上場廃止見込み・監理銘柄・整理銘柄・特別注意銘柄に該当しないこと、貸株調達可能量が十分であることなど

貸借銘柄の選定基準は、市場の安定性や投資家保護などを目的に設計されており、一定以上の取引量と信頼性を備えた銘柄だけが空売り可能な対象に絞り込まれています。
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貸借銘柄のメリット

貸借銘柄には、空売りが可能になることで生まれる以下の3つの利点があります。

• 下落相場でも利益を狙える
• つなぎ売りによるリスクヘッジが可能
• 優待銘柄のクロス取引に活用できる

それぞれみていきましょう。

下落相場でも利益を狙える

貸借銘柄のメリットは、空売りをすることによって株価が下がる局面でも利益を得るチャンスがある点です。

空売りとは、証券会社から株を借りて売却し株価が下落した段階で買い戻せれば、売値と買値の差額を利益にできる取引です。

たとえば、1株1,000円の銘柄を100株空売りし800円まで値下がりしたところで買い戻した場合、差額の200円×100株＝2万円が手元に残ります。

通常の現物取引（自分の資金で株を購入する取引）では、株価の上昇時にしか利益を出せません。

ですが、貸借銘柄を活用すれば下落トレンドも収益機会に変えられるため、投資チャンスが格段に広がります。

つなぎ売りによるリスクヘッジが可能

貸借銘柄であれば、保有中の株式に対して「つなぎ売り」を行うことで値下がりリスクを軽減できます。

つなぎ売りとは、現物で保有している株と同じ銘柄を空売りし、株価が下落した場合に空売りの利益で現物株の損失を相殺する手法です。

たとえば決算発表の前後で株価が大きく動く可能性がある場合、保有銘柄と同じ株数を空売りしておけば、株価下落時には空売り側の利益が現物の含み損を補ってくれます。

つなぎ売りは、長期保有を前提にしている銘柄を一時的な下落リスクから守れるため、保有資産全体の安定性を高めるうえで有効な戦略です。

優待銘柄のクロス取引に活用できる

貸借銘柄を利用すれば、株価変動リスクを抑えながら株主優待を取得できる「クロス取引」が可能になります。

クロス取引とは、同一銘柄の現物買いと信用売りを同時に行うことで、株価がどちらに動いても損益が相殺される仕組みを活用した手法です。

たとえば、優待の権利付最終日（株主としての権利が確定する日）までに現物買いと空売りを同タイミングで発注したとします。

すると、株価の上下にかかわらず損益がプラスマイナスゼロとなるため、リスクを抑えて株主優待を手に入れられます。

株主優待を効率的に活用したい投資家にとって、クロス取引は大きな魅力といえるでしょう。
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貸借銘柄のデメリット

本章では、貸借銘柄のデメリットについて以下の内容に沿って解説します。

• 踏み上げによる損失リスクがある
• 追証リスクがある
• 権利確定日をまたぐ空売りでは配当金相当額の支払い義務が生じる

それぞれみていきましょう。

踏み上げによる損失リスクがある

空売りで警戒すべきリスクのひとつが、「踏み上げ」と呼ばれる連鎖的な株価急騰による損失です。

踏み上げとは、空売りをしていた投資家が株価上昇に耐えられず買い戻しに走り、買い戻しの注文が殺到することでさらに株価が押し上げられる現象を指します。

たとえば、1株1,000円で空売りした銘柄が踏み上げによって1,500円まで急騰した場合、1株あたり500円の損失が発生します。

このように、空売りでは踏み上げによって、株価が上昇するほど損失が拡大する点に注意が必要です。

なお、現物の買い取引であれば、損失は投資額がゼロになるまでが上限です。

しかし株価の上昇に天井がないため、空売りでは損失が理論上どこまでも膨らむ可能性がある点に十分気をつけておきましょう。

追証リスクがある

貸借銘柄の空売りでは、株価が予想と反対方向に動いた際に追加証拠金（追証＝おいしょう）を求められるリスクがある点に注意が必要です。

信用取引は一定額の委託保証金（取引の担保として証券会社に預けるお金）を差し入れて行いますが、含み損の拡大により保証金の維持率が一定水準を下回ると追証が発生します。

もし追証が発生した場合、期限内に追加入金しないとポジションが強制的に決済されます。

たとえば保証金維持率が20％を割り込んだ場合、不足分を証券会社所定の期限までに入金できなければ、意図しないタイミングで損失が確定する事態に陥りかねません。

追証リスクを回避するためには、証拠金に余裕を持たせたうえで、取引の際は損切りラインをあらかじめ設定しておくことが不可欠です。

権利付き最終日をまたぐ空売りでは配当金相当額の支払い義務が生じる

貸借銘柄を空売りしたまま権利付き最終日を超えると、配当金に相当する金額を支払わなければなりません。

空売りは株を借りている状態であり、配当を受け取る権利は株式を貸し出した本来の株主側にあるからです。

したがって、空売りの利益が配当コストで目減りする可能性があるため、権利確定日のスケジュールは事前に必ずチェックしておきましょう。
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貸借銘柄になるとどうなる？

ある銘柄が新たに貸借銘柄として指定されると、空売りが解禁されることで取引量や株価に変化が生じるケースがあります。

空売りが可能になると市場参加者の増加によって、相場全体の流動性が高まる傾向があるからです。

しかしながら、空売り勢の新規参入によって一時的に株価が下落圧力を受ける場面も想定されます。

上記のことから、貸借銘柄の指定は投資判断に直結する重要なイベントであるといえます。

そのため、日本取引所グループや日本証券金融のWEBサイトで定期的に貸借銘柄についての情報を確認しておきましょう。
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貸借銘柄について知りたい人によくある質問

貸借銘柄について知りたい人によくある質問は、以下のとおりです。

• Q1.貸借銘柄と制度信用銘柄の違いは？
• Q2.貸借銘柄の確認方法は？

それぞれみていきましょう。

Q1.貸借銘柄と制度信用銘柄の違いは？

A. 制度信用銘柄は、制度信用取引ができる銘柄の総称で、貸借銘柄はその中でも信用売り（空売り）が可能な銘柄のことです。

制度信用銘柄は「貸借銘柄」と「貸借融資銘柄」に分かれ、貸借銘柄は証券金融会社から資金と株式の両方を借りられるため売りも買いも可能です。

しかし、貸借融資銘柄は資金のみのため買いしかできません。

なお、貸借銘柄には株式の安定調達が求められる分、より厳しい選定基準が設けられています。

Q2.貸借銘柄の確認方法は？

1. 証券会社の銘柄情報ページや、日本取引所グループのWEBサイトで確認可能です。
   各証券会社の銘柄詳細画面には「信用区分」や「貸借区分」の項目があり、貸借銘柄であれば「貸借」や「貸」などと表示されます。
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まとめ

今回は、貸借銘柄の仕組みやメリット・デメリットについて解説しました。

貸借銘柄とは、制度信用取引で空売りが認められた銘柄のことで、下落局面でも利益を狙えるのが大きな特徴です。

ただし、踏み上げによる損失リスクや追証の発生などのリスクがある点には注意が必要です。

ぜひ本記事を参考に、貸借銘柄の特徴を正しく理解したうえで投資判断に役立ててみてください。
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